HIBOR上升原因及后续展望 - 本次HIBOR回升主要由于港币供给收缩（香港金管局回收流动性至500亿左右）和需求增大（南向资金流入）[1][22] - 港美利差收窄引发套息交易平仓 进一步推升HIBOR和港元[1][22] - 香港金管局在8月14-15日连续两天回收流动性 导致银行结余降至600亿以下[23] - 短期看HIBOR不具备大幅向上突破基础 中长期预计维持常态化[23] HIBOR对港股市场影响 - HIBOR上升20BP时 恒生指数当日下跌概率81% 中位数下跌0.8% 均值下跌1.9%[4][26] - 恒生科技指数当日下跌概率71% 中位数下跌0.7% 均值下跌1.1%[4][26] - 一周后恒生指数和恒生科技下跌概率均接近50% 表明下跌不具备可持续性[4][26] - HIBOR通过挂钩融资利率间接影响港股 如盈透融资融券利率为HIBOR+1.5%~2.5%[39] 港股与银行间流动性关系 - 银行间流动性对股市影响微乎其微 资金无法直接流入股市[35] - HIBOR不同于SHIBOR 香港各类利率均挂钩HIBOR 包括贷款利率和融资利率[39] - 杠杆入市核心取决于投资者对经济基本面和股市预期 而非融资成本[12][39] 港股后市展望与配置策略 - 支撑因素包括宏观流动性（美元降息预期上修） 市场流动性（南向资金需求）和政策预期（9月政治局会议）[15][43] - 建议采用杠铃策略：稳定价值类资产（AH溢价较高个股）作为底仓 景气成长类资产追求弹性[15][43] - 外资可能流入中国具备全球竞争优势的核心资产 如恒生科技（互联网 新能源车）[44] - 南向资金本周净流入179.04亿港元 重点买入阿里巴巴-W（23.64亿港元） 美团-W（33.62亿港元）和小米集团-W（36.28亿港元）[52] 全球资金流动情况 - A股主动外资净流出1亿美元（规模收敛） 被动外资流入5.5亿美元（逆转上周流出）[55] - H股主动外资净流出0.01亿美元（规模收敛） 被动外资流入0.15亿美元（逆转上周）[55] - 美股主被动资金均转流出 主动流出8.74亿美元 被动流出15.93亿美元[59] - 日本市场资金流出22.11亿美元 发达欧洲市场流出23.26亿美元[62] - 黄金板块资金流入减少至1.37亿美元 加密货币资金转流出7.22亿美元[64]