险资投资资产配置偏好 - 股票是保险机构2025年下半年首选投资资产 其次是债券和证券投资基金 [1][3] - 多数保险机构预期下半年资产配置比例与年初基本保持一致 部分机构可能适度增加股票和债券投资 [3] - 保险机构延续"哑铃型"配置策略 采用固收打底、权益增益模式缓解久期错配风险并提升收益弹性 [6] 险资股票投资规模变化 - 截至2025年二季度末险资运用余额达36.23万亿元 较上年末增长17.39% [1][3] - 股票投资余额突破3万亿元 较2024年末大幅增长47.57% 占比提升至8.8% [1][3] - 人身险公司股票投资余额达2.87万亿元 较一季度末增加超2000亿元 较年初增超6000亿元 [4] 险资权益配置驱动因素 - 低利率环境下债券收益率下行 保险机构寻求稳收益与增值组合路径 [4] - 沪深300成分股平均股息率3%-4% 叠加资本增值机会成为债券理想替代品 [5] - 政策引导通过《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提升权益配置能力 [4] 险资投资标的特征 - 倾向筛选低估值、高分红和现金流稳健公司 保证长期回报并控制下行风险 [1] - 举牌事件数量超2024年全年 目标集中于银行、公用事业等高股息板块 [6] - OCI账户投资高股息红利资产规模超5000亿元 主要用于平滑利润波动和抵御低利率环境 [6][7] 行业偏好与投资领域 - 看好沪深300相关股票 重点关注医药生物、电子、银行、计算机、通信和国防军工行业 [6] - 关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等投资领域 [6] - 上市险企通过OCI账户大量投资高股息优质资产 但未来配置积极性可能因股息率优势下降而减弱 [7] 趋势持续性判断 - 增配权益市场趋势预计在未来2-3年持续强化 由深层次结构性因素支撑 [7][8] - 保费收入持续增长但固收占比过高导致收益不足 增配权益能提升整体IRR [8] - 市场赚钱效应不减 险资投资高股息优质资产的热情不会减退 [7]