财务业绩 - 2025年中报营业总收入65.43亿元，同比增长18.14% [1] - 归母净利润1.59亿元，同比增长90.39% [1] - 第二季度营业总收入35.0亿元，同比增长7.6%，但归母净利润1.54亿元，同比下降2.8% [1] - 净利率2.7%，同比增长64.91%，毛利率7.54%，同比下降12.17% [1] - 每股收益0.4元，同比增长90.1%，每股经营性现金流0.06元，同比下降93.62% [1] 财务结构变动 - 货币资金增长34.99%至2.66亿元，应收账款增长2.48%至6884.08万元 [1] - 有息负债增长16.96%至59.47亿元，短期借款增长11.58%因产销规模扩大融资需求增加 [1][3] - 合同负债增长174.79%因销售规模扩大预收货款增加，存货增长9.22%因产销规模扩大储备增加 [3] - 在建工程下降38.1%因在建项目转固，应收款项下降57.68%因上年销售回款 [3] 现金流与费用 - 经营活动现金流量净额下降93.59%因购置原材料现金流出增加 [3] - 投资活动现金流量净额增长57.35%因长期资产购建减少 [3] - 三费总额2.29亿元，占营收比3.5%，同比增长4.26% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达98.39% [4] 非经常性项目 - 投资收益增长65.54%因期货业务投资损失减少，公允价值变动增长85.69%因期货损失减少 [3] - 信用减值损失增长428.68%因转回应收账款坏账准备，资产减值损失下降1092.85%因计提存货跌价准备 [3] - 营业外收入增长130.52%因收到赔偿及合同补偿金，营业外支出增长673.36%因设备升级报废资产 [3] - 所得税费用增长1126.26%因递延所得税影响 [3] 资本回报与商业模式 - 2024年ROIC为3.18%，净利率1.34%，资本回报率不强且产品附加值不高 [4] - 历史中位数ROIC为19.97%，但2024年为最差年份 [4] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] 基金持仓 - 环境治理LOF(501030)持有29.26万股，持仓减少，规模2.08亿元，近一年上涨16.54% [5] - 交银中证环境治理LOF(164908)持有14.06万股，持仓减少 [5]