财务表现 - 1H25总收入78.8亿元，同比增长10.5%，高于VA一致预期的78.0亿元 [1] - 1H25非IFRS净利润4.1亿元，高于VA一致预期的3.6亿元，非IFRS净利率5.2%，同比上升0.2个百分点 [1] - 汽车产品和服务收入73.6亿元，同比增长10.8%，略高于VA一致预期的72.8亿元 [2] - 广告、加盟及其他服务收入5.1亿元，同比增长6.6%，略低于VA一致预期的5.2亿元 [2] - 整体毛利率25.2%，同比下降0.7个百分点，主因轮胎及保养板块毛利率小幅下降 [2] 业务细分 - 轮胎收入32.9亿元，同比增长10.4%，保养收入29.1亿元，同比增长11.1% [2] - 轮胎及保养板块毛利率22.8%，同比下降0.9个百分点，反映外贸需求波动和行业供给过剩压力 [2] - 新能源交易用户数占比提升至12.8%，同比增加4.2个百分点 [3] 用户与门店运营 - 交易用户数2650万，同比增长23.8%，注册用户数1.5亿，同比增长18.8% [3] - 交易用户年复购率64.5%，同比提升3.4个百分点，老客占比65% [3] - 工场店总数7205家，同比净新增894家，县域城市覆盖率70% [3] - 盈利门店比例保持在90%，店龄18个月以上门店同店收入增长2%，同店客流增长超7% [3] - 新加盟工厂店盈利门店占比同比提升5.5个百分点，新店月均收益提升约4.4个百分点 [3] 成本与费用控制 - 经调整运营费率22.4%，同比优化0.1个百分点 [4] - 当/次日达率83%，同比提升6个百分点，经调整履约费率4.1%，同比优化0.5个百分点 [4] - 经调整研发费率小幅提升0.1个百分点，营运及支持开支费率与一般行政开支费率合计优化0.4个百分点 [4] 战略与展望 - 公司指引2H25收入增速延续1H25势头，毛利率环比1H25或持平 [1] - 启动10亿补贴万店同行计划，提供精细化加盟商支持 [3] - 行业处于供给出清状态，公司凭借标准化服务和拓宽服务范围提升市场份额 [1]