核心财务表现 - 营业总收入28.98亿元，同比下降7.86% [1] - 归母净利润7771.16万元，同比下降54.61% [1] - 第二季度归母净利润-4616.98万元，同比下降471.5% [1] - 扣非净利润1370.9万元，同比下降78.91% [1] 盈利能力指标 - 毛利率59.81%，同比上升6.51个百分点 [1] - 净利率2.65%，同比下降51.13% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计15.61亿元，三费占营收比53.87%，同比上升11.22% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.56元，同比下降1433.28% [1] - 应收账款3.08亿元，同比增长7.09%，占最新年报归母净利润比例达119.18% [1][10] - 货币资金4.57亿元，同比下降15.79% [1] 资产负债结构 - 有息负债11.94亿元，同比增长10.84% [1] - 预付款项同比增长222.71%，因预付秋冬款生产货款且单位价值较高 [3] - 应付账款同比下降69.3%，因应付春夏款货款单位价值较低 [3] - 在建工程同比增长76.03%，因宁波研发中心项目投入增加 [3] 运营驱动因素 - 营业收入下降因零售额减少 [8] - 营业成本下降15.54%，降幅大于收入因零售折率提升 [8] - 销售费用增长3.93%，因旗舰店及集合店数量增加导致租赁及装修费上升 [8] - 财务费用增长26.31%，因银行利息收入减少及租赁负债利息增加 [8] 历史业绩对比 - 公司ROIC历史中位数为14.6%，2024年ROIC为5.27% [9] - 净利率历史水平为3.77%，显示产品附加值有限 [9] - 业绩主要依赖营销驱动模式 [9]