核心观点 - 东北证券主体长期信用等级为AAA 本期短期公司债券信用等级为A-1 评级展望稳定 [1] - 本期债券发行规模不超过15亿元 期限345天 募集资金拟全部用于偿还短期公司债券 [3] - 公司作为全国性综合类上市券商 业务多元化程度较高 主要业务排名均处于行业中上游水平 [4] 业务运营 - 公司构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系 在吉林省内营业网点覆盖率较高 区域竞争优势明显 [4] - 2024年财富管理业务收入19.27亿元 占比29.63% 证券投资业务收入14.73亿元 占比22.65% 期货经纪业务收入23.21亿元 占比35.68% [29] - 2022-2024年代理买卖证券业务交易额波动增长 市场份额持续上升 但佣金率受行业竞争影响持续下行 [33] - 截至2024年末融资融券余额140.96亿元 较上年末增长16.36% 股票质押业务规模持续压降至3.02亿元 [35] - 投资银行业务2024年完成债券主承销项目10个 金额29.95亿元 北交所首发项目行业排名第10位 [37] 财务状况 - 2025年3月末资产总额883.95亿元 所有者权益196.82亿元 净资本140.18亿元 [6] - 2024年营业总收入65.05亿元 同比增长0.46% 利润总额11.64亿元 营业利润率18.30% [6] - 2025年第一季度营业总收入14.85亿元 净利润同比有所上升 [4] - 截至2025年3月末流动性覆盖率277.37% 资产流动性很好 风险覆盖率241.65% 资本充足性很好 [4][6] - 债务结构以短期为主 2025年3月末短期债务283.08亿元 占比69.56% [6] 同业比较 - 2024年末净资本142.44亿元 低于华西证券178.41亿元和华安证券184.30亿元 [20] - 净资产收益率4.82% 低于万联证券6.30%和华安证券6.82% [20] - 盈利稳定性56.62% 资本杠杆率19.22% 处于行业中等水平 [20] 管理架构 - 公司建立了完善的公司治理架构 设董事会13名董事（含5名独立董事） 监事会9名监事 [21] - 经营管理层由9名人员组成 包括总裁1人 副总裁3人 具有丰富的经营管理经验 [22] - 2022-2024年审计机构认为公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制 [25] 重大事项 - 第一大股东亚泰集团拟转让29.81%股份给长发集团和长春市金控 若完成转让长发集团将成为公司第一大股东 [26] - 截至2025年3月末亚泰集团已将15.18%股份进行质押 占其持股数的49.25% [9]