核心观点 - 公司2025年第二季度及上半年业绩表现强劲 主要受益于AI技术深度整合与商业化加速 推动用户增长、收入提升及盈利能力创新高[4][12] - AI业务成为新增长引擎 Kling AI在视频生成、商业化及跨行业应用方面取得突破 单季度收入超2.5亿元[7][14] - 电商GMV持续高速增长 泛货架电商、短视频电商及新商户生态成为核心驱动力[9][22][23] - 海外业务实现扭亏为盈 收入同比增长20.5% 巴西市场用户粘性与商业化效率同步提升[9][30] - 公司首次宣布特别股息 总额约20亿港元 反映强劲现金流及股东回报意愿[32] 财务表现 第二季度2025 - 总收入350亿元 同比增长13.1% 其中线上营销服务198亿元（占比56.4%）直播业务100亿元（占比28.7%）其他服务52亿元（占比14.9%）[5][6][7][9] - 调整后净利润56亿元 调整后净利润率16.0% 均创季度新高[4][9] - 经营利润53亿元 同比增长35.9%[8][9] - 调整后EBITDA77亿元 同比增长21.6%[8] - 总可用资金1019亿元[8] 上半年2025 - 总收入677亿元 同比增长12.0%[9] - 调整后净利润102亿元[9] - 经营利润95亿元[9] - 国内分部经营利润97亿元 海外分部经营利润4700万元（去年同期亏损5.45亿元）[9] - 回购3880万股 耗资19亿港元[9] 用户与生态指标 - 平均DAU达4.089亿 同比增长3.4% MAU达7.148亿 同比增长3.3% 均创历史新高[9][16] - 单DAU日均使用时长达126.8分钟 总用户时长同比增长7.5%[16] - 电商GMV达3589亿元 同比增长17.6% 月均付费用户1.34亿[9][22] - 私域互关用户私信渗透率同比提升近5个百分点[17] AI技术应用 - Kling AI 2.1模型实现运动性能、物理模拟及语义响应全面提升 Kling Lab支持实时多用户协作创作[13] - 生成式推荐大模型OneRec提升短视频内容推荐效率 带动用户时长与留存率增长[15] - AI赋能营销素材生成 推动线上营销服务收入实现低个位数增长[15][19] - 电商场景应用多模态大模型 提升商品信息提取与用户匹配效率[15] - AIGC全面整合至电商内容生态 自动化生成素材提升商品转化效率[26] 业务分部进展 线上营销服务 - 收入198亿元 同比增长12.8% 增速较上季度提升[5][19] - 外部营销服务增长动力来自短剧、本地生活及汽车行业 其中短剧广告支出保持双位数同比增长[20] - 通用自动投放（UAX）解决方案占比达65.0%[20] - 闭环营销服务通过智能竞价、全域多品营销等工具提升投放效率[21] 电商业务 - 泛货架电商GMV占比超32.0% 增速高于整体GMV[23] - 618期间泛货架商品卡GMV同比增长超50.0% 搜索引导GMV同比增长超140.0%[23] - 短视频电商GMV同比增长超30.0%[23] - 新入驻商户数同比增长50.0% 商城日均活跃商户数同比增长30.0%[23][24] - KOL爆品计划与宝藏品牌计划强化商品分发多样性[25] 直播业务 - 收入100亿元 同比增长8.0%[6][28] - 多主播联播、语音聊天等场景探索AIGC应用[28] - 合作经纪公司数量同比增长超20.0% 经纪公司管理主播数同比增长超30.0%[28] - 快聘日均简历投递量同比增长超40.0% 匹配量同比增长超150.0%[29] 海外业务 - 收入13亿元 同比增长20.5%[9][30] - 巴西市场DAU稳定 用户时长同比增长[30] - 电商交易规模与订单量同比、环比均实现稳健增长[30] 本地生活业务 - GMV稳步同比增长 日均可用商品数同比增长超55.0%[31] - 收入同比增长约120%[31] - 经营亏损同比及环比均收窄[31] 战略与展望 - AI技术将持续赋能创作者、商户及营销客户 挖掘高潜力变现机会[33] - 坚持高质量用户增长策略 优化流量分配与商业化协同[12][17] - 通过股息与回购组合提升股东回报[32]