核心财务表现 - 2025年上半年实现收入810.39亿元 同比增长10.12% [1] - 归母净利润达123.61亿元 同比增长35.02% 显著超出市场预期 [1][2] - 经营性净现金流223.06亿元 同比增长56.38% [2] 产品线业绩分析 - 铝合金产品销量290.6万吨（+2.4%） 不含税售价17853元/吨（+2.7%） 收入518.78亿元（+5.2%） 毛利率25.2%（+0.6个百分点） [1] - 氧化铝产品销量636.8万吨（+15.6%） 不含税售价3243元/吨（+10.3%） 收入206.55亿元（+27.5%） 毛利率28.8%（+3.4个百分点） [1] - 铝合金加工产品销量39.2万吨（+3.5%） 不含税售价20615元/吨（+2.9%） 收入80.74亿元（+6.5%） 毛利率23.3%（+2.3个百分点） [1] 成本费用控制 - 销售费用3.54亿元 同比下降3.4% [2] - 行政开支23.22亿元 同比下降5.4% [2] - 财务费用12.84亿元 同比下降17.7% [2] 股东回报措施 - 2025年上半年已回购26.1亿港元股份并全部注销（约1.87亿股） [2] - 新一轮回购方案金额不低于30亿港元 [2] - 承诺2025年派息比率维持2024年相同水平（2021-2024年派息率分别为48%/49%/47%/63%） [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为2.32/2.51/2.64元 [2] - 对应PE估值分别为9/9/8倍 [2]