科技股回调与投资机会 - 摩根大通市场情报团队认为8月20日科技股大跌创造了逢低买入美股的机会 但需关注两大关键变量 [1] - 当前科技股下跌并非真正的板块轮动开始 而是潜在轮动前的看空表达 [1] - 动量因子已回撤7% 接近历史平均回撤幅度8.3% 调整仍在正常范围内 [6] - 回调主因包括科技股高估值 拥挤仓位 以及英伟达财报前的避险抛售 [6] 市场结构性分化 - 标普500经历近3周最严重单日下跌 纳斯达克创4月以来最大两日跌幅 [3] - 高盛高贝塔动量篮子从历史新高跌至2025年持平水平 [4] - 欧洲和亚洲市场因科技股权重较低 近期表现显著优于美股 [3] 英伟达财报的核心影响 - 英伟达8月28日财报重要性超过杰克逊霍尔央行年会 [2] - 强劲财报或积极指引可能重新点燃AI投资主题 推动科技股反弹 [12] - 该财报被视为市场潜在反弹的最大催化剂 [10][13] 杰克逊霍尔年会预期 - 市场普遍预期美联储主席鲍威尔不会透露实质性新信息 [8] - 9月降息决策将完全依赖后续经济数据 包括9月非农和CPI [8] - 本次会议可能成为"无关紧要"的市场事件 [7][8] 潜在风险信号 - 需警惕疲软PMI初值 恶化失业数据等滞胀信号 [9] - 鲍威尔鹰派言论可能逆转看涨观点 [9][13]