财务表现 - 2025年中报营业总收入92.72亿元，同比增长8.58%，其中第二季度营收53.02亿元，同比增长11.91% [1] - 归母净利润2.5亿元，同比增长21.8%，第二季度净利润1.69亿元，同比增长21.21% [1] - 扣非净利润2.21亿元，同比增长25.95%，盈利能力提升，毛利率12.48%（同比增4.09%），净利率2.69%（同比增11.04%） [1] - 每股收益0.25元，同比增长21.61%，每股净资产5.82元，同比增长8.51% [1] 现金流与负债 - 每股经营性现金流-0.64元，同比大幅下降87.76%，主要因销售规模扩大、材料采购及票据支付增加 [1][13] - 货币资金19.62亿元，同比下降18.17%，主因铜价上涨导致采购支出增加及资产购建支出 [1][3] - 有息负债14.75亿元，同比增长7.48%，长期借款大幅增长130.71%源于长期融资增加 [1][4] - 三费占营收比6.65%，同比增长4.87%，总计费用6.17亿元 [1] 资产与运营变动 - 应收账款66.57亿元，同比增长16.16%，主因发出商品增加及回款账期影响 [1][3] - 存货同比增长8.82%，系在产品备货库存增加 [3] - 在建工程大幅增长68.8%，因青岛万马高端装备项目、导体车间及超高压绝缘料项目投建 [3] - 衍生金融资产暴涨9042.71%，因铜套期期末价格上升导致浮盈增加 [6] 业务与资本效率 - 公司ROIC为5.17%，净利率1.94%，历史中位数ROIC为5.58%，资本回报率处于行业一般水平 [17] - 商业模式依赖研发与营销驱动，需关注驱动力实际成效 [18] - 应收账款/利润比率达1951.31%，现金流状况需关注（货币资金/流动负债仅24.2%） [19] 市场预期与融资 - 分析师普遍预期2025年业绩5.2亿元，每股收益0.51元 [20] - 筹资活动现金流净额同比激增2376.14%，主因银行借款增加 [14] - 投资活动现金流净额增长68.69%，因资产购建支出减少及套期保证金净流入 [13]