核心观点 - 在A股沪指创十年新高背景下 全市场仍有154只基金过去十年收益为负 其中权益类产品达91只 与市场整体走势形成强烈反差 [1] - 天治新消费以近十年-55.2%回报率位列权益类基金跌幅榜首 该基金业绩呈现高波动特征 回撤控制严重失效 [3][5] - 基金规模从成立初期5.25亿元萎缩至0.19亿元 大幅低于清盘红线 现任基金经理梁莉任期回报为-56.71% [6] 权益类基金表现 - 近十年回报率最差的十只权益类基金跌幅均超过38% 其中天治新消费(-55.2%)、太平灵活配置(-54.05%)和大摩消费领航(-50.02%)位列前三 [2] - 部分基金成立以来回报仍为负值 如太平灵活配置(-56.9%)、摩根整合驱动A(-54.6%)和银河转型增长A(-53.4%) [2] - 南方新兴消费A成立以来回报达305.09% 但近十年回报为-47.54% 显示长期业绩分化明显 [2] 天治新消费基金具体分析 - 基金在2017、2019和2020年表现突出 2020年收益率达54.64%并大幅跑赢基准 [5] - 但在2016、2018、2022、2023及2024年均出现大幅亏损 其中2022年暴跌37.93% 2024年下跌31.28% 跌幅数倍于同期基准 [5] - 二季度持仓高度集中于医药行业 前十大重仓股全部为医药生物企业 包括恒瑞医药(持仓市值59.17万元)、药明康德(54.25万元)和贝达药业(54.47万元) [6][7] - 基金经理表示重点布局新型消费领域 包括创新药、新型零售和首发经济 未来将关注政策加码的新消费板块 [9] 行业配置与风险特征 - 极致的赛道投资策略在行业风口来临时可能带来高收益 但在行业调整期间使净值面临巨大波动 [6] - 十年超过50%的跌幅凸显出在行业配置、个股选择和风险控制方面可能存在系统性问题 [6] - 如何实现风险控制与收益平衡 扭转长期颓势 仍是基金面临的核心挑战 [9]