股市表现 - 上证指数收于3728 03点 盘中一度涨至3745 94点 创2015年8月以来近十年高点 [1] - A股市值总和历史上首次突破100万亿元大关 [1] - 沪指从7月初强势突破3500点后基本维持上行走势 并于7月23日盘中冲上3600点 [4] 债市表现 - 国债期货收盘全线下跌 30年期主力合约跌1 33%收于116 090元 创2025年3月17日以来最大跌幅 [3] - 10年期主力合约跌0 29%收于108 015元 5年期主力合约跌0 21%收于105 455元 [3] - 银行间主要利率债收益率大幅上行4-6bp 30年期国债收益率创5个月新高至2%上方 [3] - 10年期国债收益率在7月9日至8月19日期间从1 641%升至1 78%左右 整体波动幅度超13bp [4] 股债联动效应 - 股市情绪高涨从风险偏好角度压制债市 "股债跷跷板"效应从7月已开始显现 [4] - 部分固收类产品收益率出现下调 因债券为主要底层资产的理财产品受波动传导 [4] - 市场风险偏好抬升 股市和商品市场强势运行对债市造成压制 [4] 资金面与政策因素 - 税期走款时点带来资金抽水现象 为银行间流动性带来一定挑战 [4] - 二季度货币政策执行报告表述调整强化了短期内不降息预期 [4] - 央行近两日接连开展大额逆回购操作 8月19日公开市场实现净投放4657亿元 [6] 债市展望 - 从中长期看 债市和股市定价将回归基本面 债市对经济运行及货币政策更敏感 [6] - 货币政策适度宽松基调未改变 基本面仍偏弱 政策处于降息通道 [6] - 若经济金融数据走弱降息窗口打开 或将启动新一轮利率下行 [6] - 央行逆回购单日净投放若提升至3000亿-4000亿元水平 债市收益率可能持稳或小幅回落 [7]