财务表现 - 2025年上半年营收接近148亿元 归母净利润超过43亿元 [2] - 二季度营收37亿元出头 降幅较一季度有所加大 [2][4] - 上半年末合同负债余额约58.78亿元 远高于去年同期的39.38亿元 [2] 业绩管理策略 - 合同负债成为白酒企业调节业绩季度性波动的关键工具 [4] - 二季度合同负债增长反映经销商情绪积极 因该季度受节假日周期影响最小 [4] - 公司选择保留近60亿元合同负债为三季度业绩预留操作空间 [4][5] 渠道与产品策略 - 线上直销收入降幅控制在个位数 通过京东、淘系、拼多多等平台合作对冲线下渠道下行 [5] - 618大促期间海之蓝、天之蓝系列在主流电商平台白酒类目跻身销量前列 [5] - 第七代海之蓝在江苏省内铺开 洋河大曲高线光瓶酒正式推出 [5] - 上半年江苏省内经销商数量增长11家 [5] 市场情绪与股东结构 - 股东总户数连续两个季度回升 二季度末达到19.07万户 [6] - A股指数上涨背景下投资者持续买入白酒行业股票 [6]