债市近期表现与调整原因 - 30年期国债期货主力合约于8月18日大跌1.33%，创今年4月初以来新低，10年期、5年期及2年期国债期货主力合约分别下跌0.29%、0.21%和0.04% [1][2] - 银行间主要利率债收益率快速上行，30年期国债活跃券收益率上行4.35个基点至2.0375%，重返2%关口，10年期、5年期及2年期国债活跃券收益率分别上行3个基点、3.5个基点和2.25个基点 [2] - 债市调整主要源于“反内卷”主线下的股市强势表现压制债市情绪，同时机构赎回等行为构成短期风险点，股债“跷跷板”效应明显 [1][2] 债市情绪与机构行为分析 - 债市进入偏弱情绪运行环境，对利好消息反应钝化，而对权益市场或商品上涨等利空扰动更为敏感，尽管近期金融和经济数据验证基本面环境弱化，但债市并未过多交易数据利好 [3] - 近期债市回调源于债券基金及券商自营系统性主动降低久期，利率债中长期纯债券型基金久期近三周整体持续下降 [7] - 债市接连调整易引发债券基金赎回风波，从而进一步加大债市波动，需警惕赎回负反馈影响 [5] 债市支撑因素与未来展望 - 银行体系流动性充裕，资金利率运行稳定，预计8月下旬DR007的均值将是今年以来最低的一个月，债券收益率大幅上行的风险较低 [4] - 银行理财安全垫仍在，保守情境下可支撑收益率曲线整体向上平移5.5个基点（收益率在1.8%以内风险可控），中性情境下可支撑收益率曲线向上平移约14.1个基点（收益率接近1.9%时需重点关注理财端赎回压力） [6] - 财政部于8月18日决定开展国债做市支持操作，此机制可通过随买和随卖操作平抑国债市场非理性波动，促进供需动态稳定，有利于平滑现货波动并防止极端行情 [6][7] - 未来短期内债市可能与股市脱钩、继续“交易”股市上涨或由股市回落带动收益率下行，综合看短期内收益率下行概率大于上行，中长期看债券定价将回归基本面和货币政策 [4][7]