央行流动性操作 - 上周五央行开展买断式逆回购操作，当日净投放6960亿元，资金面维持宽松，7天资金利率小幅下行 [1] - 本周央行连续多日净回笼，累计净回笼金额达5309亿元（4328+461+200+320），资金利率边际小幅上行但整体维持低位 [1] - 截至本周四（8月14日），DR001较上周五上行1bp收于1.32%，DR007上行2bp至1.44% [1] 美国通胀与财政状况 - 美国7月未季调CPI同比上升2.7%（预期2.8%），季调后CPI环比上升0.2%（符合预期），核心CPI环比上升0.3%（符合预期），未季调核心CPI同比上升3.1%（预期3.0%） [2] - 7月海关关税收入达280亿美元，创历史新高，同比大幅增长273% [2] - 2025财年前十个月预算赤字达1.63万亿美元，7月预算赤字为2910亿美元（经日历差异调整），同比增长10% [2] 中国金融数据与货币政策 - 2025年7月人民币贷款减少500亿元，同比多减3100亿元；社会融资增量11600亿元，同比多增3893亿元；M1同比增速5.6%，M2同比增速8.8% [3] - 私人部门融资需求不足，企业中长期贷款明显减少，实体需求尚待增强 [3] - 预计货币政策将加快放松，基本面和流动性仍指向利率下行，短端利率有较大下行空间 [3] 国开ETF产品特性 - 国开ETF（159650）投资标的为银行间市场国开债，具有信用评级高、体量大、流动性好等特点 [3] - 产品风险收益比合理，支持现金申赎和场内交易，是短久期配置的较佳工具 [3]