券商板块市场表现 - 上周五（8月15日）券商板块全线飙升 A股券商ETF（512000）场内价格一度飙涨逾5.7% 收涨4.89% 全天成交额27.47亿元 量价齐刷年内新高 [1] - 49只券商股全线飘红 长城证券、天风证券两股涨停 长城证券3连板 东方财富上涨9.85% 成交额达442.12亿元 登顶A股首位 中信证券涨近5% [1] 券商ETF产品特征 - 券商ETF（512000）基金规模超267亿元 年内日均成交额达8.5亿元 为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF [3] - 该ETF被动跟踪中证全指证券公司指数 一键囊括49只上市券商股 其中近6成仓位集中于十大龙头券商 另外4成仓位兼顾中小券商的高弹性 [3] 券商板块估值与历史表现 - 券商行业业绩高增趋势与今年以来涨幅形成明显背离 SW券商指数今年以来仅上涨10.0% 呈现"滞涨"特征 [2] - 回顾历史数据 2019年、2020年、2024年券商板块区间最大涨幅分别达到69%、62%、90% [2] - 当前券商行业PB估值处于历史底部区域 仅为1.4倍 处于历史36%的低分位 估值提升潜力较大 [3] - 2014年券商股PB从1.5倍升至4.2倍 涨幅达180% [3] 市场驱动因素分析 - 券商指数与市场成交额基本呈同向变动 正向相关度较高 在成交额快速放量时 券商指数几乎同步上涨 [2] - 当前处于金融强国战略推进、券业并购重组获得支持、国际业务不断发展的背景 [3] - 非银金融公司的AH溢价率持续收窄 A股券商的"滞涨"特征更为显著 为后续板块估值修复提供空间 [2]