财务业绩 - 2025年第二季度总营收274.31亿元，整车销售收入229.16亿元，同比增长2.2% [1] - 第二季度综合毛利率达20.6%，同比增长2.6个百分点，创历史新高 [1] - 上半年累计交付新车244877辆，同比增长14.5%，总营收494.50亿元，整车营收同比增长8% [1] - 第二季度录得净亏损，但亏损额度同比环比均收窄，研发费用率和销售费用率同比双下降 [1] 运营风险 - 经销商被要求完成销量指标，通过以公司名义购买车辆并投保，制造"已销售"假象，再以"限时优惠"名义将"零公里二手车"出售给个人消费者 [2] - 直营门店将已投保过户的库存车辆包装为"新车"销售，导致2025年在多地出现用户投诉纠纷 [2] - 此类操作可能导致消费者损失首任车主的电池终身质保、免费充电等权益，并面临车辆长期停放导致的电池损耗、轮胎变形等问题 [3] 行业背景 - "零公里二手车"现象是行业在销量压力、库存积压及市场竞争下的产物，并非极氪独有 [2][3] - 哪吒汽车2023年公司户销量占比从2022年8%跃升至63%，远高于行业水平，市场将其与"零公里二手车"关联 [2] - 极氪存货较前些年有所增高 [3] 公司特殊状况 - 极氪定位高端市场，消费者期待值高，对运营问题的反应更激烈 [3] - 公司正处于私有化关键节点，2025年7月吉利汽车签署协议收购全部极氪股份 [3] - 私有化背后可能涉及业务整合中的矛盾问题，若销量与财务数据出现偏差易引发市场联想 [3]