市场展望 - 对2025年第三季度加密货币市场持乐观态度 预计9月可能转向全面的山寨季 定义为市值前50的山寨币中至少75%在90天内表现优于比特币 [1] - 美联储9月降息不会导致加密货币市场见顶 当前有超过7万亿美元散户资金闲置在货币市场基金 宽松政策可能释放更多资金进入市场 [1][4] - 全球M2货币供应变化领先比特币价格110天 指向2025年三季度末/四季度初可能出现新一轮流动性 [4] 以太坊(ETH)动态 - 机构对ETH兴趣显著增加 推动山寨币总市值自7月初增长50% 数字资产财库(DAT)需求及稳定币/RWA叙事是主要驱动因素 [2][9] - Bitmine Immersion Technologies已购买115万枚ETH 计划通过最高200亿美元融资继续增持 Sharplink Gaming持有59.88万枚ETH [9] - 头部ETH财库公司共持有295万枚ETH 占总供应量(1.207亿枚)的2%以上 [11] 山寨币表现 - LDO本月上涨58% 是近期ETH上涨行情中显著受益的代币 其相对于ETH的Beta值为1.5 表明波动性高于基准 [12][14] - ARB ENA OP等代币对ETH日收益率呈现更高贝塔值 但未明显跟随ETH上涨 [2][12] - 美国SEC表示流动质押代币在特定条件下不构成证券 这一表态支撑LDO价格上涨 [14] 流动性指标 - 加密货币流动性加权Z-score显示流动性经历六个月下降后开始复苏 稳定币增长受益于监管环境明朗化 [6][8] - 美国货币市场基金规模达创纪录7.2万亿美元 4月现金余额减少1500亿美元推动后续加密资产上涨 但6月以来现金余额回升2000亿美元与加密货币上涨形成反差 [4][6]