核心观点 - 美国实际支付的有效关税税率远低于官方公布水平，缓冲了对消费价格的直接冲击 [1] - 进口商通过豁免条款和贸易模式转变降低了实际关税负担，加权平均关税税率从预期的12%降至9% [1] - 当前低通胀局面可能是暂时的，随着漏洞被堵上和成本转嫁，未来几个月可能面临新的考验 [1] 豁免清单的影响 - 6月仅有48%的美国进口商品被实际征收关税，得益于广泛的豁免条款 [2] - 豁免清单涵盖药品、电子产品、半导体等关键商品，以及来自加拿大和墨西哥的部分商品 [2] - 包含至少20%美国制造零部件的商品也享受部分豁免，使超过一半进口商品免税 [2] 进口商行为调整 - 进口商转向关税较低国家或国内生产商采购，实际支付税率低于官方平均水平 [3] - 加拿大二手车进口商月进口量从1500辆骤降至400辆，反映规避关税的行为 [3] - 提前进口导致短期数据下降，但库存消耗后需求可能回升 [3] 未来潜在变化 - 白宫将暂停800美元以下货运包裹免税规则 [4] - 特朗普威胁对药品和半导体分别征收250%和100%关税 [5] - 巴克莱预测加权平均关税税率可能从10%升至15%，耶鲁大学估算当前有效税率为18.6% [3] 企业成本转嫁 - 公司开始计划在未来几个月将增加的成本转嫁给客户 [5] - World Emblem公司将对东亚制造徽章提价6%至25%，此前承担了超过100万美元关税成本 [5] - 企业最初不愿提价以避免频繁调整价格疏远客户 [5]