核心观点 - 长江电力拟出资266亿元建设葛洲坝航运扩能工程，引发中小投资者质疑，但议案最终以96.0174%的同意票通过 [2][5] - 公司管理层在股东大会上回应了关于经济效益、中小股东利益、分红政策等十大关键问题，强调高分红政策不变且项目对业绩影响有限 [8][9][10][11][14] 股东大会情况 - 会议现场约有30位股东参与，大部分为个人投资者，其中不乏持有10年以上的长期投资者 [4] - 股东对"修船闸"议案普遍持反对态度，认为其不利于中小股东利益，但认可长江电力的投资价值 [5] - 公司安排细致，包括现场登记、资料准备、茶水服务等，证券事务代表与股东提前沟通 [4] 议案经济效益与政策影响 - 董秘薛宁表示经济效益不能仅看葛洲坝项目，公司可通过其他方式对冲或争取国家政策支持，例如争取汛期和枯水期的发电政策 [8] - 项目资金将分期支付，年均约30多亿元，占公司年经营净现金流（约600亿元）比例较小，建成后年折旧约6亿元 [14] 公司治理与股东利益 - 董事长8年未出席股东大会，董秘解释因三峡集团业务扩展导致时间冲突，承诺未来加强沟通 [9] - 公司强调独立董事在议案审议中提出重要意见，并重申致力于高比例现金分红（最近三年分红超200亿元/年）和中小股东权益保护 [9][11] 分红政策与财务表现 - "十四五"期间年分红比例不低于70%，2023年分红230亿元创历史新高，股息率超3.45% [11] - "十五五"分红规划已制定，将继续保持不低于70%的分红比例，避免固定金额分红以同步利润增长 [11][12] - 财务费用压降显著，2024年同比减少14亿元，2025年上半年再降7亿元，预计全年持续改善 [14] 业绩增长与资本开支 - 业绩增长依赖发电业务优化和内生增长（折旧与财务费用减少），外延投资为辅，长期乐观 [14] - 独立董事表示未来类似"修船闸"的大型资本开支项目概率较低，若有会预留缓冲时间 [15] 电价与债务管理 - 公司将根据国家部署争取电价调整政策，历史上有多次电价上调记录 [13] - 债务结构优化推动财务费用下降，2024-2025年利息支出累计减少20亿元 [14]