企业投资结构失衡 - 自2019年底以来AI敏感领域经通胀调整后投资增长53% 而其他领域投资仅微增0.3% [2] - 软件和IT设备资本支出对GDP贡献达历史最高水平 但上半年其他领域总资本支出出现罕见下降 [3] 消费增长动力减弱 - 二季度个人消费支出仅增长0.9% 创疫情以来最低增速 [4] - 今年上半年实际消费支出完全陷入停滞 消费者支出占美国GDP约70% [4] 企业破产风险上升 - 7月企业破产数达2020年7月以来单月最高 [5] - 截至7月底今年破产申请数为2010年以来同期最高 [5] - 近三分之一破产案例来自非必需消费品和工业领域 [5] 股市结构高度集中 - 英伟达单家公司占标普500指数总市值8% 创个股占比纪录 [6] - 前10大股票占指数市值40% 贡献30%盈利 均达创纪录水平 [6] - 多数为大型科技巨头 市场对少数公司营收和盈利依赖度持续升高 [6]