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【私募调研记录】煜德投资调研安杰思

公司财务表现 - 2025年上半年北美洲销售收入略有下降 但公司对全年目标保持信心[1] - 国内销售收入实现10.50%增长[1] - 研发费用同比大幅增长90.73%[1] - 国内销售毛利率下降至67.58% 主要受止血夹集采影响[1] 产品研发进展 - 复用软性内镜已进入产品注册阶段[1] - 单极ESD产品在250余家医院开展试用 入院比例达20%[1] - ERCP系列产品实现快速放量[1] - 多款产品进入产品注册阶段[1] 全球市场布局 - 欧洲 亚洲 南美洲销售收入实现增长[1] - 自有品牌销售占比持续提升[1] - 与欧洲及亚太地区顶尖KOL开展合作深化全球化布局[1] - 泰国生产基地项目稳步推进 未来将集中生产中低端耗材[1] - 泰国生产基地生产成本高于国内[1]