公司上市表现 - 酉立智能在北交所挂牌上市，发行价为23.99元/股，上市首日最高冲至98.8元/股，收盘报83.22元/股，涨幅高达246.89% [1] - 上市后股价呈回落态势，截至8月13日收盘报77.55元/股，总市值为32.57亿元 [1] - 香颂资本执行董事认为公司不具备明显竞争优势，股价上涨可能为人为炒作，且北交所流动性低 [1] 公司业务与市场定位 - 公司聚焦光伏支架核心零部件领域，主营产品包括光伏支架主体支撑扭矩管、轴承组件、安装结构件等 [2] - 光伏支架零配件生产商在A股市场较为稀缺，公司成为光伏行业例外 [2] - 公司外销收入占比超七成，主要出口地区包括巴西、智利、澳大利亚、加拿大、欧洲、中东等 [3] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入从4.33亿元增长至7.29亿元，净利润从4194.91万元增至8986.04万元，三年翻倍 [2] - 2025年一季度营业收入达2.72亿元，同比增长47.33%，归母净利润为3287.28万元，同比增长16.24% [2] - 预计上半年实现营业收入4.62亿元至4.82亿元，同比增长24.43%至29.82%，扣非净利润5495.57万元至5695.57万元，同比增长11.12%至15.16% [3] 行业竞争格局 - 光伏支架核心零部件领域国内集中度高，跟踪支架技术门槛高，市场向头部集中 [3] - 国内光伏支架企业主要面向海外市场，固定支架仍占主流，但多数企业已布局跟踪支架 [3] - 跟踪支架市场以国外厂商主导，NEXTracker连续多年出货量第一，市占率稳定在25%-30% [3] 客户集中度风险 - 公司前五大客户销售额占比2022年至2024年分别为94.90%、94.91%和96.44% [4] - 第一大客户NEXTracker收入占比分别为80.69%、61.67%和70.00%，毛利占比分别为97.29%、79.70%和82.58% [4][5] - 若与NEXTracker合作关系发生不利变化，可能对经营业绩产生重大不利影响 [5] 经营风险 - 主要原材料为钢材，价格上涨1%-3%将导致2024年利润总额下降约4.63%-13.89% [6] - 2022年至2024年毛利率分别为18.96%、18.49%和18.42%，呈下降趋势 [6] - 应收账款持续提升，2022年至2024年分别为9950.80万元、18630.50万元和19813.94万元 [6] 行业前景 - 未来两年市场需求将持续增长，跟踪支架渗透率提升成为关键驱动力 [6] - 全球装机扩容及智能化技术应用驱动行业需求增长，但美国对华光伏组件加征关税可能影响中国厂商参与美国市场 [6] - 中东、欧洲等新兴市场能够提供替代增长空间 [6]