公司财务表现 - 贵州茅台半年报营业收入达到910亿元 归母净利润达到454亿元 [1] - 公司营收同比增长9.16% 净利润同比增长8.89% 增速均降至个位数水平 [1] 行业趋势判断 - 白酒行业整体预期处于下行通道 头部企业增速下滑预示行业增长乏力 [1] - 行业可能已见底 但未来反弹力度存在不确定性 [3] - 白酒行业增速下滑迹象明显 与创新药等成长行业形成基本面差异 [4] 公司竞争地位 - 贵州茅台在白酒行业中保持绝对领先地位 其他公司无法与其相提并论 [3] - 公司股价走势持续强于同业 体现其独特的市场地位和抗风险能力 [3] 投资逻辑分析 - 对白酒行业的投资需要动态看待 不能简单基于历史表现做决策 [3] - 成长性行业相比低位但缺乏前景的行业更具投资价值 [3] - 行业位置低不等于具备投资性价比 需结合增长前景综合判断 [4]