全球黄金供需总体情况 - 二季度黄金总需求1079吨 环比下降17.4% 同比增长12.8% [1] - 黄金价格处于较高位置对需求形成压制 [1] - 按价值计算总需求环比下降幅度相对较小 [1] - 二季度黄金总供应1248.8吨 环比增长6.3% 同比略降0.7% [1] - 金价上涨对矿产供应扩张带来刺激 [1] 投资需求表现 - 全球黄金ETF连续两个季度需求强劲 二季度增量166.5吨 较一季度248.6吨下降33% [2] - 北美地区黄金ETF流入72.9吨达1857吨 亚洲流入69.9吨达320.7吨 [2] - 金条金币投资需求连续三个季度增量超300吨 二季度306.8吨环比降5.5% [2] - 上半年金条金币需求增量录得2013年以来最强劲表现 [2] 央行购金动态 - 二季度全球官方黄金储备增加166吨 较一季度下降33% [2] - 中国央行连续9个月购金 储备达2300.4吨 [2] - 波兰央行上半年增持67吨占总规模16% 土耳其印度央行购金规模客观 [2] 珠宝消费与工业需求 - 二季度珠宝需求356.7吨 环比降16.1% 同比降13.1% [3] - 国内金银珠宝零售额累计同比增11.3% 连续6个月增长 [3] - 工业科技领域黄金使用需求78.6吨 为2023年最低水平环比降2.3% [3] - 人工智能应用对黄金需求增长有较大潜力 [3] 供应端变化 - 二季度矿产金供应908.6吨 环比增9.1% [3] - 加纳加拿大智利等国金矿主动扩大产能开发新项目 [3] - 2025年黄金产量预计创历史纪录 [3] - 黄金回收量347.2吨 环比回落1.3吨 [3] 下半年展望与策略 - 美元中期结构性走弱存在强烈共识 美元实际利率变化对黄金投资者影响减弱 [4] - 美联储9月政策利率下调可能引发投资者对黄金更大兴趣 [4] - 中国零售黄金投资规模二季度超过珠宝 [4] - 国际金价预计在3200-3400美元/盎司横盘震荡 [4] - 关注美国财政货币政策双重宽松预期对金价的驱动 [4]