港股中报业绩与盈利预期 - 8月中下旬港股中报密集披露 预计25H1盈利增速同比放缓[1] - 商贸零售、教育、多元金融和游戏行业盈利增速预期继续上行[1] A/H溢价与投资策略变化 - 7月底以来A/H溢价略有扩张[1] - A/H溢价变化从单纯H股折价率投资转向结合企业基本面、筹码结构和H股折价率历史分位的多维策略[1] 反内卷政策影响 - 反内卷措施持续推进使港股中产能过剩、价格利润承压的资源品和服务业相对受益[1] - 反内卷政策边际变化成为对应行业定价的核心变量[1] 南向资金流动情况 - 年初至8月8日南向资金净流入超9000亿港元[1] - 近期ETF净申购规模大幅抬升表明散户参与度显著提高[1] 8月市场驱动因素 - 中报业绩期是港股行情延续的重要节点[1] - 短期市场可能由流动性驱动转向业绩驱动与政策验证共振阶段[1] - 市场焦点从预期转向兑现 业绩超预期及指引上修个股有望继续受益[1]