美国7月CPI数据结果与市场反应 - 2025年7月美国CPI同比增长2.7%，低于市场预期的2.8% [1] - 2025年7月美国核心CPI同比增长3.1%，高于市场预估的3% [1] - 数据公布后，交易员上调对美联储9月降息的押注，导致美元骤跌、美股跳升 [2] 数据采集的样本缩减问题 - 美国劳工统计局自2025年4月起暂停了内布拉斯加州林肯市和犹他州普罗沃市两地的CPI价格收集 [3] - 2025年6月，纽约州布法罗的CPI价格收集被全部暂停 [3] - 全国其他72个调查地区平均有约15%的价格样本被临时搁置，不再采集 [3] - 这些调整影响了商品与服务价格调查以及住房租金调查，用于计算CPI的商品价格和房租数量暂时减少 [6] 劳工统计局面临的人事与预算压力 - 2025年以来，美国联邦政府实施大规模紧缩政策，劳工统计局首当其冲，面临招聘冻结 [9] - 劳工统计局前局长指出，该局自2025年年初以来已有约15%的工作人员流失 [10] - 特朗普政府提议在2026财年将劳工统计局预算在2025年的基础上再削减8% [11] - 2025年3月，为劳工统计局提供咨询的两个外部专家委员会被政府解散 [11] 数据产生过程中对插补估算的依赖增加 - 劳工统计局每月收集大约10万个商品和服务的价格样本，其中约三分之二来自全美75个城市的实地采集 [14] - 当样本不足时，劳工统计局采用插补估算来填补空缺数据 [14] - 2025年4月，基于不同地区或替代商品的“不同单元”价格插补占比出现明显跃升，该方法通常仅占个位数百分比 [18] - 自2025年4月采样缩减后，需要插补估算的价格数量显著增加，调查响应率则有所下降 [18] 关于CPI数据可信度的不同观点 - 劳工统计局通过历史模拟宣称，减少部分采价点对全国通胀率指标的影响微乎其微，模拟值与官方公布值的12个月同比涨幅平均误差不到0.01个百分点 [19][20] - 然而，劳工统计局未测算采样减少对分地区或分项指数的影响，这些更细分的指数可能变得更加波动 [21] - 专家指出，随着资金和人员继续缺失，统计数据的质量可能走下坡路，越来越不能代表真实情况 [22] - 部分通胀专家认为，数据准确性“往更多不是更少的方向下降”是可以预期的 [22] CPI数据可信度下降的潜在影响 - CPI和非农就业数据是美国经济决策的两大基石指标，其数据质量直接关系政策走向 [26] - 美联储高度依赖CPI数据来判断物价稳定状况并决定利率调整，不准确的CPI数据可能误导其对通胀压力的判断 [27] - 美国许多联邦福利项目直接挂钩通胀指数，例如社保退休金的年度生活成本调升、食品券补助标准等都依据CPI变化进行调整 [28] - CPI数据还影响着通胀保值债券的本金和收益率、储蓄债券的利率计算以及一些劳工合同中的工资增幅条款 [29] - 专家警告，削弱数据机构的中立性和能力将损害行政部门、国会和美联储准确分析经济并制定最佳政策的能力 [30]