进口政策与产业协同 - 我国煤炭进口政策与长期产业政策保持高度协同性 2024年5.4亿吨进口峰值在2025年上半年被实质性确认 进口政策作为边际调节工具将与反内卷战略形成同频共振 [1] - 政策工具箱中的质量管控、通关管制、关税调整等措施可能被针对性启用 精准抑制非必要进口增量 防止改革效果被侵蚀 [1] - 推荐组合筛选逻辑长期配置核心聚焦反内卷政策下的兼并红利 短期聚焦政策催化+旺季刚需的共振行情 [1] 进口量收缩与供需格局 - 2025年1-6月累计进口煤炭2.22亿吨 同比减少11.1% 6月单月进口量同比骤降25.9% [1] - 上半年进口萎缩覆盖四大主要来源国 印尼同比降幅15.5%居首 俄罗斯、蒙古和澳大利亚分别下滑4.4%、4.7%和1.4% 非主流国哥伦比亚缩量93.1% [1] - 国别结构变化印证采购逻辑转向内贸替代 [1] 价格优势消退与品类分化 - 进口煤量萎缩核心驱动力是价格竞争力丧失 2025年4-5月Q4500印尼煤相对山西煤价差倒挂幅度维持在40元/吨 导致上半年动力煤进口减少1650万吨 [2] - 上半年进口煤品类分化明显 动力煤进口同比降幅达13.6% 印尼受HBA定价机制影响成缩量主力 俄、蒙因地缘物流差异呈现此消彼长 [2] - 炼焦煤进口同比减少8.0% 蒙古虽具优势但受品质折价、运输等隐性成本侵蚀 进口量反降16.2% 低价未能驱动增量 [2] 历史政策与产业战略同频 - 回溯2013-2025年政策轨迹 进口煤管控始终服务于国内产业目标 去产能阶段(2016年)通过通关管制收缩进口 保供阶段(2022年)实施零关税鼓励进口 [3] - 质量管控、通关管制、关税调整三类工具均遵循"国内供需动态优先"调控逻辑 实证进口政策本质是产业战略的延伸性调控工具 [3]