公司业绩与市场表现 - 联合健康集团(UNH)第二季度2025年营收同比增长12.9%至1116亿美元，但调整后每股收益仅为4.08美元，远低于市场预期的4.84美元，同比骤降40% [5] - 医疗成本比率(MCR)达89.4%，同比恶化430个基点，净利率下降120个基点至3.1% [6] - 公司将2025年每股收益指引从26-26.5美元大幅下调至16美元，运营现金流预计从2024年的242亿美元降至2025年约160亿美元 [7][8] - 股价自财报公布后累计下跌12.9%，拖累同行Molina Healthcare(MOH)和Centene(CNC)股价 [1] 估值与财务指标 - 当前远期市盈率13.24倍，高于行业平均12.12倍，而MOH和CNC分别为7.78倍和9.72倍 [9] - 分析师密集下调盈利预测，过去一周内出现5次2025-2026年盈利预测下修，市场预期2025年EPS将下降36.4% [11] - 第二季度仍向股东返还45亿美元资本(含股息和回购)，6月季度股息提高5% [18] 行业挑战与监管风险 - 医疗高需求持续推高成本，后疫情时代医疗使用率恢复速度慢于预期且成本超行业预测 [5] - 面临司法部对Medicare计费问题的调查，药房福利管理业务Optum Rx面临药品定价透明度监管压力 [14][15] - 被剔除出Russell多个增长指数，反映市场对其从成长股转为面临利润率压力的认知转变 [13] 战略举措与发展潜力 - 任命新首席财务官Wayne DeVeydt，强化危机管理能力 [16] - 2026年Medicare Advantage费率上调可能缓解利润率压力，人工智能和数字技术投入加强成本控制 [17] - 截至2025年6月30日，UnitedHealthcare分部覆盖5010万人，同比增长2.1%，受益于自筹资金商业计划增长 [17]