市场行情表现 - 螺纹钢主力合约上周冲高回落，周累计下跌4.56%，周内振幅达到5.9% [1] - 黑色系品种整体走出一轮冲高回落行情，波动幅度明显放大 [1] 政策面影响 - 中央政治局会议删除"低价"二字，市场解读为对大宗商品大幅上涨的政策引导或纠偏 [2] - "反内卷"交易预期阶段性走弱，但政策定力毋庸置疑 [2] - 煤矿生产情况核查及产能退出传闻推动双焦等黑色系品种价格波动 [2] 基本面支撑因素 - 螺纹钢总库存同比下降约28%，处于近年同期低点，累库幅度较小 [3] - 京津冀及周边区域后续限产预期走强，为价格提供支撑 [3] - 螺纹钢长流程生产利润回升至200元/吨以上，谷电生产已恢复盈利 [3] 市场交易行为 - 预期推动期货强势上涨，导致除华东地区外的螺纹钢基差不断收缩，甚至出现期货升水现货 [4] - 基差降至低位吸引了较多产业期现套利及套保空头入场 [4] - 历史上8-10月通常容易出现一轮基差扩大行情，当前时间节点对产业空头是相对难得的入场机会 [4] 未来市场展望 - 螺纹钢期货运行逻辑回归基本面，在低库存背景下短期缺乏强劲下跌动力 [4] - 低基差及恢复的生产利润将限制盘面上行空间 [4] - 预计螺纹钢主力合约短期将转入震荡调整格局，长期需等待基本面明确信号 [4]