出品 | 妙投APP 作者 | 丁萍 降息？通胀会失控。当前美国通胀依然顽固，6月核心PCE同比高达2.8%，且面临关税、劳动力紧缺和地缘政治等多重通胀压力。鲍威尔多次 公开警告关税延迟可能会使通胀更持久。美联储降息可能刺激物价上涨，形成"高通胀预期锚定"丧失的恶性循环。 不降息？经济会疲弱。在7月非农数据公布之前，虽然市场预期美国经济会"软着陆"，但劳动力市场的整体降温趋势并没有改变。尤其是摩根 大通在6月25日最新发布的年中展望报告预测，受贸易政策尤其是关税上调的影响，美国经济可能陷入"滞胀式"放缓，衰退风险高达40%。 不过，近期美联储风向明显转变。 美联储理事鲍曼和沃勒罕见公开支持降息，认为就业市场疲软已成事实，在高关税和复杂外部环境下，继续维持高利率不再合适，需"更积极 主动"地将利率调整至中性，以防劳动力市场进一步恶化。 沃勒更是强调，目前通胀风险有限，就业市场接近"失速"，不应等待情况恶化后才行动，反对过度观望。鲍曼也认为限制性货币政策的风险大 于收益，主张防止对经济造成过度压制。旧金山联储主席戴利也公开表示就业疲软迹象明显，支持年内两次降息（9月和12月）。 基于以上这些信号，资本市场迅速由观 ...