美国服务业PMI数据表现 - 美国7月ISM非制造业指数50 1 不及预期的51 5 也低于前值的50 8 50为荣枯分水岭 [1] - 本次ISM PMI数据低于媒体调查的所有经济学家的预测 接近5月的低点 也接近2024年6月以来的最低水平 [1] - 新订单指数降至50 3 几乎接近停滞状态 [2] - 商业活动指数增速低于6月 该指数与ISM制造业中的产出指数类似 [2] - 就业指数下降至46 4 在过去五个月中第四次出现收缩 且为疫情以来的最低水平之一 [2] - 价格指数升至69 9 创2022年10月以来的最高水平 [2] - 积压订单已连续第五个月减少 库存扩张速度也有所放缓 [2] 服务业经济疲软原因 - 美国服务业经济疲软 正艰难应对更高关税带来的影响 消费者态度趋于谨慎 以及政策带来的不确定性 [4] - 近期需求的增强导致服务行业未完成订单增加 但招聘和扩张显现谨慎情绪 原因包括成本大幅上升以及对未来前景的信心下降 [8] - 服务业出口下降 包括外国游客在美消费 成为经济增长的拖累因素之一 加上整体消费者需求疲软 也限制了增长势头 [8] 市场反应 - 数据公布后 纳指100盘中跌近0 7% ISM服务业PMI数据发布前还曾一度涨近0 5% [5] - 美国10年期国债收益率涨幅收窄至不足0 6个基点 逼近4 1950% [5] - 两年期美债收益率在数据发布后一度回落至3 69%下方 日内上涨2 64个基点 [5] PMI数据背离 - 与低迷的ISM服务业PMI形成对比的是美国7月Markit服务业PMI终值55 7 创2024年12月以来最高 [5] - 美国7月Markit综合PMI终值55 1 高于预期 [6] - ISM和Markit这两项调查在劳动力市场疲软和通胀飙升方面达成了一致 [7] 经济增长预期 - 7月服务业商业活动的大幅增长在一定程度上抵消了制造业的放缓 显示出第三季度初期美国经济增长依然强劲 [8] - 虽然2025年上半年GDP的平均增速为1 25% 但7月的采购经理指数显示 增长可能翻番 达到约2 5% [8] - 7月的扩张主要受到科技行业需求激增的推动 以及金融服务活动的上升 [8] - 制造业信心下降叠加服务业信心减弱 使整体商业预期跌至近三年来的低点之一 预示未来几个月增长面临一定下行风险 [9]