长江电力拟投资葛洲坝航运扩能工程 核心观点 - 长江电力拟投资266亿元建设葛洲坝航运扩能工程，引发中小投资者对经济效益和分红影响的担忧 [1] - 项目旨在解决长江上游航运拥堵问题，提升社会效益和ESG评级，但短期业绩增量尚不明确 [2][4] - 公司股价在公告次日下跌3%，次日小幅反弹0.54%，未恢复至公告前水平 [1] 项目背景与规划 - 葛洲坝船闸原设计年单向通过能力5000万吨，2024年实际货运量达1.56亿吨，长期超负荷运行 [2] - 工程将拆除三号船闸，新建两线单级船闸，形成四线船闸格局，工期91个月（含12个月筹建期） [2] - 资金来源为自有资金，最终投资额以国家核定概算为准 [2] 社会效益与ESG影响 - 项目预计减少船舶待闸时间，每年产生可观航运效益，推动绿色交通运输体系建设 [2] - 有助于提升水资源管理表现，保护长江生物多样性，强化公司ESG评级 [2] 经济效益与政策支持 - 项目可能争取国家政策支持，提升水资源利用效率和梯级电站发电效益 [3] - 可降低通航需求对发电调度的制约，推动葛洲坝电站扩机项目以提升发电能力 [3] 投资者关切点 - 2024年公司归母净利润324.96亿元（同比+19.28%），分红230.74亿元（分红率71%），投资者担忧266亿元投资影响未来分红稳定性 [4] - 航运扩能后是否收费、能否提高上网电价尚未确定 [4] - 公司回应称发电收益以保证航运功能为前提，项目符合产权关系 [5]