市场回顾与展望 - 全球权益市场普遍调整 中国香港、法国、德国和美国股市跌幅居前 A股连续五周上涨后迎来修整 主要宽基指数普遍下跌 [3] - A股CPO、创新药方向领涨 煤炭、有色金属等周期品回调 [3] - 国内商品市场情绪降温 焦煤、玻璃、多晶硅等品种大跌 国际COMEX铜大幅回落 [3] - 美元指数跳水 市场对9月降息预期明显提升 [3] 海外经济与政策 - 美国非农新增就业7.3万 失业率上行至4.2% 5月、6月新增就业人数合计大幅下修25.8万 [4] - 市场对9月降息概率预期从38%上升至80% [4] - 美联储独立性受到质疑 若后续通胀数据不明显超出预期 9月降息可能性显著增大 [4] 国内政策与市场 - 7月政治局会议延续"四稳"基调 增量政策密集出台的必要性降低 [5] - 会议提到要增强国内资本市场的吸引力和包容性 延续对资本市场的呵护态度 [5] - 预计培育壮大新质生产力仍是未来较长时间的政策主线 科技成长叙事有望强化 [5] 市场流动性 - A股融资余额上行至2万亿附近 融资余额占流通市值比例为2.3% 位于今年以来中位数水平 [6] - 增量资金来源较为广泛 公募、私募机构的参与度提升 [6] - 资产配置荒格局下 居民配置资金入市与股市慢涨的正反馈效应有望加强 [6] 行业配置建议 - 新技术、新成长方向：AI算力、机器人、固态电池等 [1] - 红利板块回调后带来再配置机会 如部分低估值中字头 [1] - 主题方面关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等 [2]