核心观点 - 百威亚太2025年上半年业绩持续下滑，中国市场表现尤为低迷，销量、收入、净利润同比均下降[4][6] - 公司战略转向8-10元价格带，但面临燕京啤酒、华润啤酒等竞争对手的激烈竞争[4][8] - 高端啤酒市场份额正被华润啤酒、青岛啤酒等竞争对手蚕食[9][10] 业绩表现 - 2025年上半年销量43.63亿公升，同比减少6.3%，收入31.36亿美元，同比减少7.7%，净利润4.09亿美元，同比减少24.4%[6] - 中国市场销量同比减少8.2%，净收入同比减少10.2%，正常化除息税折扣摊销前盈利同比减少12.3%[7] - 亚太地区西部（含中国）营收25.22亿美元，同比减少8.3%，占总营收80.4%[6] 中国市场挑战 - 2024年中国市场销量、收入均下滑超10%，2025年上半年延续颓势[7] - 过度依赖夜场和餐饮即饮渠道，非现饮渠道拓展不足，高端化战略受挫[7] - 区域布局集中在沿海省份，消费疲软影响显著，区域发展不平衡[7] 战略调整 - 2025年2月宣布将资源重点投向8-10元价格带，聚焦百威及哈尔滨啤酒品牌[4][8] - 哈尔滨冰极纯生零糖表现突出，计划加大营销资源投入，拓展非即饮渠道和中式餐厅[9] - 新任CEO程衍俊指出中国市场受即饮渠道疲弱及区域布局影响[7] 竞争格局 - 8-10元价格带已被燕京U8、华润啤酒等抢占先机[8] - 华润啤酒2024年高档及以上啤酒销量增超9%，喜力品牌增长近20%，2025年上半年喜力在中国销量增超30%[10] - 青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒均在高端市场加速布局[9] 应对措施 - 公司表示将加大对百威和哈尔滨品牌的投入，拓展非即饮渠道并提升执行力[10] - 行业分析师建议强化核心品牌优势，结合体育/IP营销维持高端形象，通过电商直播等新渠道提升非即饮占比[11]