大宗商品市场波动 - 7月前19个交易日文华商品指数累计大涨7.2%，多晶硅大涨64%，焦煤大涨50%，玻璃大涨34% [1] - 随后6个交易日大盘回吐一半涨幅，焦煤、玻璃重挫20%左右 [1] - 商品市场杠杆效应显著，盈亏比例大幅扩大 [1] 政策驱动因素 - 第六次中央财经委员会会议定调"治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出"，引发市场类比2015年供给侧改革 [5] - 7月18日工信部发布十大重点行业稳增长方案，明确淘汰落后产能，推动黑色系商品暴力上涨 [6] - 郑商所对焦煤2509合约实施单日开仓量不超过500手的监管限制（约350万元保证金），释放价格过高信号 [6] 政策纠偏与市场反应 - 7月30日政治局会议删除"低价"表述，强调市场化法治化去产能，证伪全局式供给侧改革预期 [7] - 政策定调变化导致大宗商品暴力下修，热门品种回吐大部分涨幅 [7] A股市场表现 - 7月钢铁板块大涨25.21%，基础化工涨18.77%，建筑材料涨18.26%，与商品市场联动显著 [8][9] - 政治局会议纠偏后，顺周期板块面临回压风险，7月31日至8月1日连续回调 [8][9] 潜在风险因素 - 中美贸易关税展期90天存在不确定性，8月12日为暂停24%额外关税截止日 [10] - 美国7月非农新增就业7.3万人不及预期，5-6月累计下修25.8万人，2024年累计下修超40万岗位 [12][13] - 特朗普指责就业数据造假并开除劳工统计局局长，引发美国经济数据可信度危机 [14] 市场展望 - 上证指数7月30日最高触及3636点，但政治局会议纠偏削弱牛市驱动力 [16] - "国家队"托底力量存在，政治局会议强调巩固资本市场回稳向好势头 [14]