评级与目标价调整 - 恒生银行评级由中性降至沽售 目标价由112港元下调至102港元 [1] 财务表现与预期 - 上半年净利润按年大跌34.6% 信用成本创新高 业绩逊于瑞银及市场预期 [1] - 2025至2026年每股盈利预测下调12%至18% [1] - 2025年每股股息预计为6.2港元 去年为6.8港元 [1] 信用损失与成本 - 管理层指引下半年预期信用损失与上半年相若 [1] - 2025全年信用成本可能超过100个基点 [1] - 香港商业地产风险敞口带来拨备压力 [1] 资本管理计划 - 30亿港元股份回购计划符合预期 [1] - 若明年贷款需求持续疲弱 可能扩大回购规模 [1] - 派息比率可能提升至90%以上 [1]