诺和诺德业绩展望下调 - 公司宣布更新2025年全年展望，预期销售额增长为8%-14%，此前预期为13%-21% [1][3][6] - 预期运营利润增长为10%-16%，此前预期为16%-24% [3][6] - 展望下调主要受2025年下半年增长预期降低驱动，与Wegovy在美国肥胖市场及Ozempic在美国GLP-1糖尿病市场的较低增长预期有关 [3] 市场反应与股价表现 - 盈利预警消息导致公司股价连续两日大幅下跌，美东时间7月29日股价收跌21.83%，市值一夜蒸发逾600亿美元 [4] - 美东时间7月30日股价继续下跌7.25%，收盘价为50.03美元/股，盘中创下自2023年以来的新低 [4] - 自2024年6月26日达到历史高点后至2025年7月30日，公司股价区间累计跌幅达到61.28% [4] 竞争格局变化 - 礼来双靶点减重剂替尔泊肽市场份额不断增加，其头对头临床试验结果显示减重效果显著优于司美格鲁肽 [7] - 替尔泊肽作为双靶点减重剂，能同时作用于GLP-1和GIP受体，理论上可能带来更好的减重效果和代谢改善 [7] - 诺和诺德还面临GLP-1配方产品的困扰，公司表示这些非品牌产品无法验证其安全性或有效性 [7] 公司战略与研发方向 - 公司正通过稳健全面的临床开发项目探索不同剂量、不同适应症下司美格鲁肽的进一步获益 [1][8] - 研发目标是建立差异化的“超越减重”治疗方案组合，改善患者整体代谢健康、心血管健康和身体功能 [8] - 公司寻求包括诉讼在内的多种策略，以保护患者免受声称含有司美格鲁肽配方的非品牌产品可能带来的风险 [8] 中国本土药企的崛起 - 中国药企在GLP-1领域取得成果，信达生物的玛仕度肽注射液新药上市申请获批，成为全球首个GCG/GLP-1双受体激动减重药物 [10] - 正大天晴、华东医药、众生药业等本土药企正积极推动不同技术路线的GLP-1类药物开发，部分管线已处于临床Ⅱ期或Ⅲ期阶段 [10] 市场地位与行业背景 - 司美格鲁肽2023年销售额为212.01亿美元，于2024年一季度超越K药成为新一任“药王” [1][4] - 公司对自身竞争力保持信心，认为Wegovy仍处于竞争前沿并保持市场领先地位，应更关注肥胖症领域巨大的未被满足的医疗需求 [11]