欧元区宏观经济表现 - 欧元区第二季度GDP环比增长0.1%，创2024年年初以来最低季度环比增幅 [1][2] - 德国和意大利作为主要经济体，二季度经济环比均萎缩0.1% [2] - 爱尔兰经济二季度GDP环比下降1%，与一季度7.4%的环比增长形成鲜明对比 [2] - 西班牙二季度实现0.7%的环比增长，为欧盟国家中最高，葡萄牙、爱沙尼亚和匈牙利分别增长0.6%、0.5%和0.4% [2] - 法国二季度GDP环比增长0.3%，主要受企业囤积库存和家庭消费支出反弹拉动 [2] 美国关税与贸易协议的影响 - 美国对欧盟输美产品征收的关税去年为1.2%，新贸易协议设定的税率将损害欧洲企业 [5] - 美国对欧盟输美产品征收15%的关税，估计对欧盟经济造成的一次性冲击约为其GDP的0.3%至0.5% [5] - 新贸易协议将导致欧盟GDP下降0.5% [5] - 欧洲企业赶在美国关税措施生效前"抢出口"的积极影响已逐渐消散 [2] - 新贸易协议被批评为"严重失衡"，预计将冲击欧洲汽车、机械工程等重要产业，令欧盟付出数十亿美元代价 [5] 欧洲央行货币政策与通胀风险 - 欧洲央行维持三大关键利率不变，是去年6月启动降息周期以来首次按兵不动 [3] - 欧元区通胀率已达到2%的中期目标 [3] - 如果全球供应链碎片化和保护主义上升趋势持续，欧元区将面临通胀再度走高的风险 [3] - 欧洲央行不排除未来再度加息的可能，市场关注焦点可能从降息转向加息 [4] - 融资条件逐步宽松将促进内需增长，欧盟和一些成员国增加对国防和基础设施的公共投资也将助力经济增长 [3] 行业与产业前景 - 法国制造业新订单非常少，表明经济增长基础脆弱 [2] - 全球贸易紧张局势升级将抑制欧洲出口，同时拖累投资和消费 [4] - 关税将加剧制造业、制药业等本土关键产业外流风险 [4] - 欧盟承诺增加对美投资，可能对欧洲本土产业发展和就业形势产生不利影响 [4]