核心观点 - 公司作为央企地产龙头 在行业深度调整期经历营收震荡和利润连续下滑 市值较历史高位蒸发54% 正经历从规模扩张向质量提升的转型阵痛 [1][3][5] 财务表现 - 2020年营收2432亿元 净利润290亿元 2023年营收达3468.94亿元历史高点 但2024年出现10.16%下降 [1][3] - 归母净利润自2020年289.5亿元峰值后连续四年负增长 2024年净利润50亿元较2020年缩水83% [3] - 利润断崖式下跌幅度远超营收波动 揭示企业盈利模式重构 [3] 市值变化 - 2022年4月股价18.44元对应2379亿元市值 2025年7月跌至7.98元 市值蒸发1424亿元 [5][7] - 截至2025年7月31日收盘市值955亿元 较2379亿元历史高位下降54% [1][5] 行业转型 - 公司经营轨迹成为观察房地产行业转型期典型样本 [1] - 行业正经历从土地红利向管理红利的转变 公司通过结构性牛市战略深化在高能级城市的布局和产品创新 [5]