金价走势分析 - 现货黄金于7月31日站上3300美元/盎司，盘中一度跌破3270美元后反弹 [1] - 美联储连续第五次维持基准利率不变，市场对年内降息预期升温 [1] - 中美经贸会谈达成共识，双方同意延长24%对等关税及反制措施90天 [1] - 上半年美元金价涨幅达26%，跑赢多数主流资产类别 [1] - 纽约黄金期货在3500美元/盎司附近遇阻回落，技术面显示3200美元为关键支撑位 [2] 影响因素 - 黄金与美元负相关性显著回归，受美国7月"小非农"数据超预期及Q2 GDP强劲影响 [1][2] - 三重不确定性持续扰动金价：关税局势、主要经济体政策走向、地缘政治格局 [2] - 美联储主席鲍威尔淡化9月降息预期，导致国际金价短期走弱 [1] - 渣打预计金价短期将在3400美元区间震荡，需观察美国经济及贸易政策变化 [2] 需求与央行动向 - 2025年Q2全球黄金需求达1249吨，同比增长3%，投资需求为主要增长动力 [3] - 全球央行Q2增储166吨，购金节奏放缓但仍处高位，95%央行预计未来12个月继续增持 [3] - 去美元化趋势、34万亿美元美国联邦债务及长期滞胀风险构成黄金结构性牛市基础 [3] 机构观点与配置建议 - 世界黄金协会认为宏观经济不确定性或进一步放大黄金避险吸引力 [1] - 渣打预计央行购金需求将推动下阶段上涨，Q3可能重现3500美元，Q4试探3700美元 [5] - 技术面显示若突破3500美元可能挑战3800美元，乐观情境下2026年初上看4000美元 [3] - 渣打建议维持黄金核心持仓配置，认为美联储年内可能降息25个基点利好金价 [5]