中国AI与科创模式崛起 - DeepSeek开启了中国叙事新局面，打破了美国AI模式高成本投入的垄断模式[1] - 杭州“六小龙”、深圳“八大金刚”等概念显示中国叙事全面崛起是一种模式的崛起，是现象级乃至时代级的发展故事[1] - 中国科创体系在体制机制上走出新路，其核心基础包括大市场孕育大创新、人才红利和工程师红利显现、产业链结构全且数字化转型快、“中国制造”向“中国创新”和“中国智造”转变[1] 中国赶超崛起的关键因素 - 中国穿越周期的三大法宝为基础研发、产业升级和科创金融，已形成体系且在各地呈现不同模式[1] - 美国叙事逻辑变化是中国叙事逻辑变化的核心诱因，美国经济是否加速步入衰退期是叙事逻辑变化的关键[2] - 美国主要投资者的研判和投资布局正在调整，既要投资美国，又要寻找另一个可替代的投资港湾[2] 中国资产估值与微观财务挑战 - 中国资产再估值需具备强大微观财务基础，ROE尽管近期有所回升但依然处于历史低位[2] - 产能过剩问题严重制约技术进步，产业升级影响微观财务指标，AI领域可能出现泡沫[2] - 存在基础研发不错、产业升级步伐快但企业挣不到钱的悖论[2] 产能过剩治理与未来发展路径 - 在治理第三轮产能过剩时，需针对战略性新兴产业及未来产业发展中的问题梳理对策，而非简单照搬他国模式[2] - 在市场模式、财务可持续性与市场出清之间，在规模经济、学习创新效应与持续试错之间，中国需找到平衡、走出新路[3] - 治理产能过剩需持续保持“中国模式”本质，中国市场结构与市场秩序的治理是中国叙事、中国估值的重要战略任务[3]