美联储内部政策分歧 - 美联储官员同意最终需要降息但本周不会行动 对降息时机存在严重分歧[1] - 内部分化为三个阵营：立即降息派担心劳动力市场恶化 中间派等待更多数据确认关税影响 保守派要求看到明显经济疲软才行动[1][2] - 分歧源于关税威胁引发通胀担忧 但关税传导价格上涨比预期温和 就业市场显现疲软迹象[1] 三大阵营立场分析 - 中间派代表旧金山联储主席戴利认为通胀前景不稳定 需再研究两个月数据确认关税传导效应 利率处于紧缩水平不能永远等待降息[2] - 立即降息派代表沃勒指出6月失业率虽降至低点但私营部门招聘疲软 质疑为何不立即降息以防止劳动力市场恶化[2] - 保守派代表博斯蒂克采取鹰派立场 担心关税实际征收率低 价格压力可能夏末显现 通胀讨论因关税头条新闻延长[3] 外部影响因素 - 特朗普持续施压美联储降息 通过突然造访美联储大楼等方式削弱鲍威尔地位[3] - 前美联储顾问认为降息时机决策对通胀或失业率影响很小 实际是关于沟通和政治的[4] - 经济数据呈现矛盾信号：股市创纪录而长债收益率高企 显示经济能承受当前利率水平[4] 政策转向预期 - 市场普遍预期本周不会行动 但美联储可能为未来政策转向铺平道路[5] - 投资者重点关注鲍威尔在周三新闻发布会是否暗示9月降息可能性[6] - 9月会议前将看到额外两个月就业和通胀数据 为判断关税影响和劳动力状况提供更清晰图景[6]