核心观点 - 甲醇期货价格近期大幅下跌，市场情绪降温后回归基本面交易，其自身基本面缺乏强劲上行驱动，呈现短期偏弱震荡格局 [1][2] 价格表现与市场情绪 - 上周商品市场上涨时甲醇期货表现平稳，本周市场情绪降温后价格大幅下跌，7月28日主力合约下跌近4% [1] - 在工业品价格整体上涨背景下甲醇期货表现相对较弱，看多情绪降温后市场回归基本面交易 [1] - 当前宏观情绪主导行情中，甲醇期货价格走势多为被动跟进，情绪退潮后受到冲击 [1] 供应基本面 - 国内甲醇开工率维持高位，叠加进口增长预期，导致港口累库压力较大 [1] - 供应弹性高，煤制甲醇利润较高提升企业生产积极性，先进产能占比提升 [2] - 7月底至8月上旬，前期检修的内地多套甲醇装置计划陆续重启，内地开工率将迎来显著反弹 [2] - 国际供应稳中有升，7月末进口量可能增至38.17万吨，海外货源持续冲击沿海市场 [2] 需求基本面 - 传统下游进入淡季，甲醛开工率仅27.96%，MTO装置负荷不足，兴兴、诚志等企业开工率偏低，采购意愿较弱 [1] - 需求偏弱，占比超60%的传统下游深陷亏损泥潭，绿色需求渗透率不足3% [2] - 下游MTO、甲醛等行业利润低迷，需求增量无法匹配供给增量 [2] 库存状况 - 港口库存同比增长22%，库存高企，累库预期强烈 [2] - 港口进入加速累库状态，累库趋势未改 [2] 后市展望 - 甲醇预计呈现短期偏弱震荡、中期反弹格局，短期供应压力增加需求疲软价格面临回调压力，中期随着9月传统旺季临近基本面或改善价格重心有望上移 [3] - 市场需要在此期间囤积货物备战金九银十需求旺季 [3] - 甲醇基本面短期不会出现太大变化 [4]