行业整体趋势 - 截至2025年6月30日，全市场含权类债券基金（一级债基、二级债基、偏债混合型基金、可转债基金）产品总规模接近2万亿元，较2024年底增加近2400亿元 [1] - 含权类债券基金规模占比连续两个季度回升，重拾增势 [1] - 增长主要原因为无风险收益率下行削弱纯债吸引力，以及权益市场持续回暖，促使投资者转向兼具股债特性的产品 [1] - 从细分类型看，一级债基和二级债基因其低波特性更受青睐，构成了上半年行业规模的主要增量 [2] 国泰基金整体表现 - 国泰基金旗下含权债基规模在2025年上半年增长超90亿元，增幅达64% [1] - 该增速明显高于全行业14%的平均增速 [1] - 具体来看，国泰基金含权债基规模从2024年末的140.55亿元增长至2025年中的230.56亿元 [2] - 国泰基金各类型含权债基产品规模增速均优于同类平均，其中偏债混合基金在全行业规模下降的背景下依然实现显著上涨 [5] 二级债基表现与策略 - 国泰基金旗下二级债基近1年平均收益率为7.47%，显著优于5.49%的行业平均水平 [8] - 产品平均最大回撤为-2.36%，优于行业平均的-2.73% [8][9] - 代表产品国泰双利债券（A类020019）近1年收益率达11.97%，同类排名前8%（38/481） [10] - 该产品采用债券底仓+多资产轮动策略，基金经理陈志华擅长大类资产配置与风险对冲 [10] - 根据2025年二季报，该基金股票仓位维持高位，并以黄金股持仓为主，前十大持仓中黄金股占比近半，把握了上半年金价上涨机遇 [10][11] 一级债基表现与策略 - 国泰基金旗下一级债基近1年平均收益率为5.40%，较行业平均的4.01%高出近1.4个百分点 [12] - 产品平均最大回撤为-1.39%，优于行业平均的-1.46% [12] - 代表产品国泰金龙债券（A类020002）近1年收益率达9.13%，同类排名前6%（15/257），上半年规模增长超14亿元 [13] - 该产品采用“纯债+可转债”的信用债增强策略，由信用债专家刘嵩扬和投资健将茅利伟共同管理 [13] - 根据2025年二季报观点，基金管理人预计债市利率有望进一步下行，将在债券部分维持积极配置，并加强转债交易机会的挖掘 [14] 偏债混合型基金表现与策略 - 国泰旗下偏债混合基金近1年平均收益率达到5.74% [15] - 产品平均最大回撤为-1.99%，显著优于行业平均的-3.51% [15] - 代表产品国泰招享添利（A类019727）近1年收益率达9.78%，同类排名第8（8/72），上半年规模增长近27亿元 [16] - 该产品策略为债券信用底仓+利率波段，以及股票宏观大类资产轮动，由利率债专家胡智磊和多策略投资专家张容赫共同管理 [16] - 根据2025年二季报观点，基金管理人判断A股市场将先稳后升，行业配置上偏向大盘蓝筹和底部消费、制造业，并配置公用事业作为平衡，固收方面久期策略积极 [19] - 该基金在二季度已提前布局处于低位且有政策预期的基建建材板块个股 [17] 市场环境与配置价值 - 当前权益市场持续回暖，沪指冲高至3600点 [20] - 对于稳健型投资者，含权债基配置价值突显，其通过债券打底追求基础收益，同时搭配少量股票、可转债等仓位把握权益市场反弹机会 [20]