交易概述 - 宏创控股计划以635亿元价格发行股份收购宏拓实业100%股权 [1] - 交易完成后公司将转型为电解铝、氧化铝及铝深加工全产业链企业 [1] - 本次交易属于"魏桥系"内部资产重组 将港股中国宏桥核心资产注入A股平台 [1] 标的资产质量 - 宏拓实业2024年营收1492.89亿元 同比增长15.77% [2] - 宏拓实业2024年净利润181.44亿元 同比大幅增长168.91% [2] - 标的资产总资产1050.43亿元 净资产427.38亿元 [2] - 标的资产评估价635亿元 增值率48.62% [2] 交易对价结构 - 收购对价全部通过发行股份支付 发行价格每股5.34元 [2] - 计划发行新股约118.95亿股 [2] - 发行价格相当于交易前股价的一半左右 [2] 交易双方体量对比 - 宏拓实业总资产1050.43亿元 宏创控股总资产仅31.27亿元 [2] - 宏拓实业净资产427.38亿元 宏创控股净资产仅19.6亿元 [2] - 宏创控股2023-2024年连续亏损 分别亏损1.45亿元和6898.18万元 [2] 市场反应与影响 - 交易公布后宏创控股股价大幅跳水 收盘几近跌停 [2] - 发行股份数量是现有股本11.36亿股的约10倍 严重稀释中小股东股权 [3] - 交易可能拉低每股收益 直接影响中小股东投资回报 [3] 估值差异分析 - 中国宏桥港股PE市盈率不足6倍 市净率1.2倍 [3] - A股铝行业平均PE约11倍 显著高于港股估值水平 [3] - 中国宏桥2024年利润规模接近中国铝业的2倍 [3]