美联储主席职位稳定性分析 - 特朗普批评鲍威尔不降息并发表撤换言论，但法律和制度框架为美联储主席提供多重保护，实际撤换难度大 [1] - 7月18日摩根大通研报指出，尽管存在政治压力，鲍威尔职位相对稳固，最高法院在Trump v Wilcox案中裁决为美联储提供特殊保护 [1][2] - 美联储被最高法院定义为"结构独特的准私人实体"，其理事免受总统"任意解雇" [2] 法律保障机制 - 《联邦储备法》规定美联储理事只能因"正当理由"被解职，历史上被理解为渎职或失职而非政策分歧 [2] - 1935年汉弗莱执行者案确立总统不能因政策分歧撤换独立监管机构负责人的原则，长期保护美联储免受政治干预 [2] - 最高法院在Trump v Wilcox案中特别强调美联储的特殊地位，为理事提供免受"随意撤换"的保护 [2] 解雇鲍威尔的潜在路径与障碍 - 特朗普可能以美联储总部大楼装修成本超支作为"正当理由"，但缺乏先例且可能导致漫长法律程序 [3] - 若解雇行动发生，鲍威尔可能提起诉讼并最终提交至最高法院，下级法院可能发布禁令阻止解雇直至案件审理结束 [3] - 即使被剥夺主席职务，鲍威尔仍可作为理事留任至2028年1月，并可能被FOMC选为委员会主席保持货币政策领导地位 [5] 美联储治理结构限制 - FOMC由12人组成（7名理事会成员+纽约联储主席+4名轮值地区联储主席），决策权力分散，人员更替难以立即改变政策方向 [3] - 7名理事由总统提名经参议院确认，任期14年，主席和副主席任期4年可续任，鲍威尔理事任期至2028年1月，主席任期至2026年5月 [3] - 当前理事任期安排显示大多数理事不会在完整14年任期内离职，总统通过人事任命影响美联储构成的能力有限 [6] 美联储独立性的经济影响 - 经济学家普遍认为货币政策与政治周期分离有益，政治独立性强的央行往往促进更低更稳定的通胀 [7] - 历史显示1960年代末和1970年代初政治干预导致糟糕货币政策，对通胀发展产生不利后果 [7] - 独立性削弱可能推高通胀前景，叠加关税和通胀预期压力，市场或要求更大通胀补偿从而推高长期利率 [7]