交易市场反应 - CoreWeave以90亿美元全股票收购Core Scientific遭遇市场冷遇 两家公司股价双双大跌 [1] - 自7月7日宣布交易后 Core Scientific股价累计下跌25% 市值缩水至60亿美元 较收购报价低12亿美元 [1][4] - CoreWeave作为收购方股价同期下跌20% 市值蒸发超过120亿美元 [1] 估值与股东态度 - Core Scientific股东抛售反映对CoreWeave股票作为支付手段的不信任 [3] - CoreWeave估值达640亿美元 市销率高达13倍但尚未盈利 上季度72%收入依赖单一客户微软 [3][5] - 尽管交易溢价率维持21%高位 目标公司市值仍低于报价12亿美元 [4] - 股东认为公司独立运营比接受CoreWeave股票能获得更好回报 [4] 交易结构特殊性 - CoreWeave作为Core Scientific的租户 未来12年需支付超过100亿美元租赁费用 [5] - "租户收购房东"的交易结构意外刺破双方估值泡沫 [5] 流动性及股权结构 - CoreWeave仅有4700万股（占流通股13%）可供公开交易 稀缺流通盘助推股价年内涨幅超三倍 [6] - 股东锁定协议将于9月24日到期 约2.9亿股解禁可能带来抛压 [6] - 流通盘稀缺使做空成本昂贵 但目标公司股东可直接卖出股份表达看跌观点 [6] 行业趋势信号 - 市场反应暴露AI热潮中部分公司估值过高的现实 [3][7] - 交易价差巨大预示交易可能告吹 收购方在过程中拖累自身估值 [7] - 事件为创纪录的股市涨势敲响警钟 反映投资者对AI板块估值泡沫的担忧 [3][7]