生猪行业现状 - 1至5月全国规模以上生猪屠宰量同比增长12.8%，5月单月屠宰量达3216万头，同比激增20.6% [2] - 能繁母猪存栏量维持在4042万头高位，产能去化速度不及预期 [2] - 仔猪价格跌至500元/头，部分地区达480元/头，较一季度600元/头显著下跌 [2][4] 产能过剩原因分析 - 2024年猪价冲高至18元/公斤刺激补栏热情，能繁母猪存栏长期高于3900万头参考线 [3] - 行业生产效率提升，MSY达19.1，较前几年增长近10%，每头母猪多提供约2头仔猪 [3] - 去年四季度部分养殖户进行"二次育肥"，导致150公斤以上大猪近期集中出栏，额外供应量达几十万吨 [3] 市场影响与压力 - 仔猪价格短期跌幅显著，外购仔猪育肥养殖户面临巨大压力，若猪价跌至14元/公斤，每头亏损可能达200元 [4] - 中小养殖户现金流高度依赖卖猪回款，持续亏损威胁生存能力，饲料、人工、防疫等基础投入难以为继 [4] - 大型企业凭借资金实力和融资渠道，尚有能力熬过低谷期 [4] 未来产能与价格展望 - 4042万头能繁母猪存栏量预示未来6-8个月出栏量较去年同期高出至少5% [5] - 部分头部企业仍在执行扩产计划，延缓行业产能去化速度 [5] - 业内预计需8-10个月将能繁母猪存栏量调整至3900万头参考区间，期间猪价上行阻力较大 [5] 行业应对策略 - 大型养殖集团转向"降本增效"，目标将综合成本控制在14元/公斤以下 [6] - 中小养殖场需优化母猪种群结构，淘汰低效母猪，减少无效产能和饲养成本 [6] - 调整出栏节奏，按标准体重及时出栏，避免过度压栏 [6] - 严控饲料成本，使用性价比更高的替代原料或签订长期供货合同锁定价格 [6] 行业长期趋势 - 行业深度调整伴随阵痛与洗牌，粗放管理、盲目扩张的产能将被淘汰 [7] - 注重精细化管理、优化成本结构、保持经营韧性的养殖主体有望在低谷期整合资源，为下一轮周期复苏积蓄力量 [7]