银行债券投资规模趋势 - 中资中小型银行债券投资余额从去年6月开始连续11个月上升，至今年5月末达到46.41万亿元，今年以来增加3.6万亿元 [1] - 中资大型银行债券投资余额从去年4月开始连续13个月上升，至今年5月末达到49.54万亿元，今年以来增加2.65万亿元 [1] - 四家中资全国性大型银行（工农中建）在今年5月末的债券投资余额达到40.39万亿元 [2] 银行债券投资驱动因素 - 银行传统业务承压，债券投资是信贷扩张乏力下的被动选择，尤其是中小银行难以找到能覆盖资金成本且风险可控的贷款项目 [1][3] - 银行存贷增速失衡，欠配压力加大，今年4月银行存贷同比增速差达到近五年峰值，中小型银行在贷款定价和辐射客群方面处于劣势，面临较大缺资产难题 [3] - 贷款利率下行、风险上升，而国债和地方债等债券具有免税效果、资本占用少且风险小，银行主动加大配置力度 [4] - 资产端普遍经历收益率下行，5月20日1年期和5年期以上LPR均较前期下降10个基点，银行存款利率也开始新一轮下调 [2] 银行债券投资策略演变 - 部分金融市场业务基础较好的城商行和头部农商行提升债市交易账户规模，从过去“持有到期”的配置盘模式向“配置+交易”模式转变，以捕捉波段交易机会 [2] - 在低利率、高波动的市场环境下，债市静态收益率较低，部分银行会适当提升交易盘的配置权重，操作偏中性 [2] - 银行因监管要求、资金成本、考核激励和投资能力不同而表现出不同的配债行为，国有大行更注重安全和流动性，中小银行则更多考虑效益因素 [5] - 部分银行开始利用衍生品工具等对冲风险，改变过去“买了放着”的简单策略 [5] 债券投资对银行经营的影响 - 银行投资收益对经营业绩起到明显支撑作用，超九成A股上市银行去年投资收益实现同比正增长，缓解了营收压力 [5] - 在经济发展动能较弱时期，存贷业务增长困难，债券业务需要反哺传统业务，用于化解不良资产 [5] - 债券投资在2024年以来的债牛行情下，随着市场利率下行，为银行带来了非常好的投资回报 [4] - 截至7月1日，10年期国债收益率为1.65%，债券收益率整体处于下行态势 [4] 未来展望与能力建设 - 银行需要重新审视自身资产配置能力，持续提升债券投研与交易能力，以更好地管理投资过程中的风险 [6] - 中小银行需苦练内功，深耕本地市场，创新产品与服务，提升信贷投放能力，并增加对金融“五篇大文章”领域的信贷投放 [6] - 中小银行的金融市场业务应回归本源，建立健全风险控制机制，平衡长期与短期利益，核心在于人才培养 [6]